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頁遊：頁遊平臺開服數環比小幅下降，主要受6 月在校生復習迎考期影響。各公司主打遊戲，三七互娛《傳奇盛世》、《大天使之劍》月開服數基本趨於穩定；愷英網絡代理的《藍月傳奇》仍然位居月開服數之冠，月開服數較去年同期有所下滑，但公司今年新增代理的《梁山傳奇》已位列月開服榜第13，成為業績增量；遊族網絡《盜墓筆記》已經進入衰退期。各大頁遊公司上半年上線新遊較少，預計下半年在新遊的推動下頁遊收入將有所提升。
端遊：網吧端遊啟動次數繼續下滑。目前，端遊市場已進入存量博弈階段，隻有真正的大IP 新遊才能加入競爭。完美世界代理的國服《CS：GO》在5 月進行瞭一輪實名認證的免費推廣後網吧排名躍升52 位，整體熱度有瞭質的飛躍，是近期加入端遊存量市場競爭的一大力作。作為目前全球熱度最高的FPS 端遊，預計在各項相關電競賽事的推動下，遊戲熱度仍有較大的提升空間。
手遊：①月活躍用戶向超級App 集中：《王者榮耀》作為唯一一款月活躍用戶超過1.8 億人的手機遊戲，MAU 同比增長148.70%，用戶月均使用時長同比增長132.1%，平均每用戶月使用時長超過15 小時，超過許多重度RPG 遊戲的水平。《王者榮耀》擠占瞭玩傢更多的遊戲時間，其餘手機遊戲受其影響MAU 多有不同幅度下滑。②輕度電競iOS 暢銷榜名下滑，其他品類較穩定：受《王者榮耀》野蠻生長影響，輕度電競遊戲的流水收入受沖擊較大。輕度電競遊戲玩傢付費能力均衡，MAU 的減少直接導致收入同比減少。而重度RPG 遊戲普遍存在2:8 原則，即20%的核心用戶貢獻瞭遊戲80%的流水，外延用戶的流失對遊戲本身的收入影響並不明顯，端改手吉比特《問道》、完美世界《誅仙》暢銷排名較為穩定。三七互娛《永恒紀元》始終以買量運營導入新增用戶，在暢銷榜排名穩定在前20，其可持續的買量模式彰顯出公司的良好資金實力與強運營能力。③SLG 遊戲國內熱度提升，新遊開始發力：智明星通《列王的紛爭》中國區排名上浮，新遊戲中浙數文化《權傾三國》、博瑞傳播的《戰地指揮官》均采用瞭SLG 的玩法，成為2 季度少數進入暢銷榜Top100 的新遊。7 月，各大公司新產品開始發力，完美世界《射雕英雄傳2》、掌趣科技《魔法門英雄無敵》、遊族網絡《軍師聯盟》均位列榜單前列。④看好具有全球化海外發行能力的公司：地區不同，進入海外市場的難度也大不相同。進入韓國、東南亞、港臺地區的難度相對較低，而進入美國、日本、歐洲則需在設計遊戲的階段就進行相應的調整。目前，真正進行瞭全球化的推廣發行、並取得瞭一定成績的上市公司手遊作品有遊族網絡《狂暴之翼（LOD）》以及智明星通《列王的紛爭（COK）》。考慮到北美、日本、西歐三個地區占據瞭全球手遊市場近半的市場份額，我們更看好真正擁有全球化發行能力的遊戲公司。
投資建議
手遊公司在今後需要面對一個新的課題：如何從《王者榮耀》這樣的超級IP 的影響下獲取優質客戶。我們認為，一個差異化的用戶運營策略是行之有效的。《王者榮耀》從用戶屬性看主要集中於有社交需求的較為年輕的遊戲用戶，而付費能力強的成年鯨魚玩傢並非《王者榮耀》特別針對的用戶類型。但對於主要推行買量模式的重度ARPG 遊戲以及端改手的重度RPG 遊戲來說，一定程度上其運營策略是圍繞那些鯨魚玩傢進行的，這一運營策略帶來的是此類用戶較高的用戶粘性與高用戶付費水平。我們認為，今後這種類型的遊戲仍是突破《王者榮耀》封鎖，打造高流水遊戲的可行方案之一。另外，海外市場頭部遊戲集中度較低，渠道資源的競爭相對較為公平，我們也看好重點佈局海外市場的遊戲公司發展前景。建議關註：“端改手”成功的完美世界（002624）、吉比特（603444），主打買量推廣的三七互娛（002555），全球化運營能力強的遊族網絡（002174）、中文傳媒（600373）。
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